东亚银行财富管理周评：投资何必舍近求远？

    标准普尔公司四月底发布报告，将西班牙的主权债务评级下调两级，从“A”下降至“BBB＋”。在安静了大概一个月以后，标准普尔再度回到我们的视野。

    欧债危机没完没了，希腊问题不过才暂时熄火，西班牙又急火烧了眉毛。关于欧债危机何时能够解决，索罗斯或许代表了最悲观的那一群人，他认为欧盟很可能像当年的苏联一样解体，而如果自己还是那个年轻气盛的索罗斯，此时一定会出手做空欧元。

    且不理会魏德曼（德国央行行长）和德拉吉（欧洲央行行长）如何反击索罗斯，大西洋另一头的奥巴马和伯南克眼下的日子也并不好过。在刚刚结束的美联储4月份利率会议上，伯南克表示“用通胀来换就业”完全不靠谱，但同时也表示QE3（第三次量化宽松）仍然是美联储的政策选项。相比伯南克不痛不痒的讲话，切莫忘记今年可是奥巴马的大选年，奥巴马能否成功连任，美国经济复苏进度将起很关键的因素。

    应该看到，奥巴马上台后，尽管美国经济复苏步伐缓慢，但政府实实在在做了很多刺激经济的努力。2009年2月，上任不久的奥巴马就签署了总额7870亿美元的一揽子经济刺激计划。2010年8月，在收获了一系列让人失望的经济数据后，美国推出总额度达6000亿QE2（第二次量化宽松）。2011年9月，为加强自己连任的筹码，奥巴马表示将注入3000亿美元用来刺激美国就业。而至于现在，一直悬而未发的QE3，对于奥巴马来说可能也只是个时间问题。当然另一种更变通的做法是：买长卖短。在向市场放出长期资金的同时，收回短期流动性，这样既维持了货币的宽松性，又不会造成流动性泛滥。

    对于高油价的威胁，奥巴马更是当机立断。2011年，利比亚战争期间，为抑制油价高企，奥巴马政府宣布释放3000万桶国家战略石油储备。而在今年一季度，面对紧张的伊朗局势，更是不断传出奥巴马将在其任期内第二次释放战略储备的传闻。

    奥巴马对打压油价如此坚决，是因为对美国来说，油价每上涨10%，GDP一年后会损失0.2个百分点，两年后会损失0.4个百分点。而GDP的损失，将直接拉低奥巴马的支持率，于是也难怪奥巴马在其任期内，多次猛烈抨击过高油价和石油企业的暴利。

    而相对投资者来说，与其去赌博欧美那看不清的未来，还不如好好珍惜身边的投资机会。截止5月7日，H股平均市盈率不足9倍，在全球主要股票市场中依然属于最低档。

    而和超低市盈率相对的，则是H股依然强劲的增长率。据彭博预测，在未来的3年，H股每股收益依然将以10～12%的速度递增。从公司基本面分析，H股是行业龙头，其盈利和竞争力都要远胜过同业其他公司。可以说国内最优秀，最能赚钱的公司大多集中在H股指数中。

    H股值得被看好的另一个因素就是依然强劲的中国经济，尽管今年一季度GDP增速下降至近三年的低点，但是相比7.5%的全年目标，一季度8.1%的增速依然好过预期。根据各大投行的预测，中国经济将在今年一至二季度见底，随后开始反弹。相比欧美国家，中国未来几年的经济增长动力依然强劲。

    除此之外，下半年A股转暖也将进一步推动H股的上涨空间。国内政策利好稳定经济增速，四大政策利好经济的同时也有助于股市复苏：

    （1）放松货币流动性

    （2）增加政府投资力度

    （3）扩大减税范围，利好中小企业发展，鼓励中产阶级消费

    （4）刺激消费

    单论A股市场，近期也是暖风频吹，4月3日，证监会宣布将新增QFII（合格境外机构投资者）投资额度500亿美元。而在此前10年QFII历史中，累计获批额度不过300亿美元。同QFII一起获批的，还有500亿人民币额度的RQFII（人民币合格境外投资者），同第一批RQFII主投债券不同，第二批RQFII明确将投向ETF基金。此外，广东省千亿养老金入市也已获批。换算下来，三、四月份，证监会大概为市场引入了近4000亿的新增资金。

    以上种种的好处集合在一起，投资者们何必再要舍近求远？今年余下日子的投资策略，依然更多关注A股和H股，我们成天敲锣打鼓的寻找投资金矿，殊不知金矿其实就在自己身边。

    （本文不作为投资的依据，仅供参考。更多财富视点文章请浏览或东亚银行财富管理官方博客。）东亚银行（中国）财富管理部