综合成本率过高困境难破 互联网保险跃升科技保险

互联网为保险业带来了创新，但也难免于浮躁。

截至目前，众安在线、安心财险、泰康在线、易安财险四家互联网保险公司已悉数披露2017年年报。从中观察，有喜有忧，比如互联网保险公司整体保险业务收入增长明显，但是手续费及佣金支出持续增长，个别公司综合成本率居高不下，而净利润仍在积累期。

21世纪经济报道记者从采访中发现，越来越多的保险业人士开始对“互联网保险”这一概念提出反思，因为其更像是定义一个销售渠道。不过，互联网保险也好，其他提法也罢，这都不是关键，关键是改善客户体验和成本结构，并利用技术带来的优势创造新的产品和商业模式。

综合成本率居高不下

根据21世纪经济报道记者统计，从四家互联网保险公司发布的2017年年报看，众安在线净亏损9．96亿元，同比下降10695．74％；安心财险净亏损2．99亿元，同比下降309．59％；泰康在线净亏损1．94亿元，同比下降128．24％；易安财险是唯一一家盈利的公司，净利润0．07亿元，同比增长337．50％。

众安在线已成立四年有余，为最早成立的一家互联网保险公司。上市，似乎成为众安在线盈利与亏损的分水岭。2013年9月，众安在线成立后，前三年均实现盈利，2014年、2015年和2016年净利润分别为0．37亿元、0．44亿元、0．09亿元。2017年首现亏损，净亏损9．96亿元；2018年一季度持续亏损，净亏损4．83亿元。

值得注意的是，众安在线2016年一季度净利润亏损3．82亿元，之后三个季度的盈利始终在填补一季度的亏损，直到三季度亏损仍超2亿元，但四季度发生逆转，实现净利润2．4亿元，使得2016年度保持盈利。

对于2017年净利润大幅亏损的原因，众安首席财务官邓锐民此前解释称，一是因较长年期业务快速增长，导致未到期责任准备金大幅增加；二是经营及行政开支因人员及研发投资大幅增加；三是生态系统伙伴平台手续费、佣金和咨询费及服务费大幅增长；四是由于外汇管理方面的程序要求，上市融资款延迟汇入境内，受港币对人民币贬值的影响，导致汇兑损失。

例如，2017年，在营业支出中，众安在线手续费及佣金支出6．24亿元，同比增长116．67％；业务及管理费29．94亿元，同比增长76．85％。此外，众安在线分出保费中提取未到期责任准备金10．91亿元，同比增长662．94％。

安心财险与泰康在线是2015年末先后成立的，目前尚未盈利。2017年，安心财险营业支出6．76亿元，同比增长372．73％。其中，手续费及佣金支出1．44亿元，同比增长1700％。

安心财险在2018年一季度的偿付能力报告中提及，2017年保费快速增长，受保费分布较集中于下半年影响，当年已赚保费积累相对较少，而为获取新业务支付的成本均被列为当期费用，加上在系统开发与理赔服务网点上进行了较大投入，使其仍处于亏损状态，实际资本减少了约3．54亿元。

2017年，泰康在线营业支出17．5亿元，同比增长106．12％。其中，赔付支出3．99亿元，同比增长264％；手续费及佣金支出2．72亿元，同比增长75．48％。

2016年2月，易安财险成立，目前已经连续两年盈利。在营业支出中，易安财险手续费及佣金支出0．42亿元，同比增长600％，其中业务管理费占比较大。

通过上述比较，不能片面看待净利润，一方面，通常财险公司开业当年都会亏损，需要3年左右才能实现盈利，这意味着互联网保险公司实现盈利需要时间积累；另一方面，因为有些项目涉及精算假设，比如保险责任准备金，不同的精算假设会导致不同的准备金金额，从而影响净利润，因此净利润存在人为调节的空间，这需要对个别互联网保险公司净利润的大起大伏提高警惕。

此外，对于其中手续费及佣金支出等营业支出，市场原本设想的是依托于互联网平台和技术、模式创新，互联网保险公司可能会减少手续费及佣金的数额，但事实并不完全如此，个别互联网保险公司综合成本率甚至高于传统保险公司。

对于其中原因，一位财险公司业务负责人对21世纪经济报道记者坦言：“互联网保险除特定保险产品外，大部分产品的赔付率并不高，综合成本率主要来自费用率，比如一些第三方平台向保险公司收取航空意外险的费用高达97％－98％。互联网保险产品看的是流量，第三方平台对入口掌控力度大，议价权高，保险公司得到的是规模。”

以众安在线为例，2017年其航旅生态渠道费用在净保费收入中占比81．4％，赔付支出占比18．2％，两项成本率达99．6％。2017年，众安在线综合成本率达133．10％，同比增加28．4％。其中，综合赔付率为59．5％，综合费用率高达73．6％。与之对比，2017年，位居财险市场份额首位的人保财险综合成本率97．0％，同比下降1．1个百分点。

保险业务收入大幅增长

2017年，四家互联网保险公司的保险业务收入都有明显增长。众安在线、安心财险、泰康在线和易安财险的保险业务收入分别为59．54亿元、7．95亿元、16．56亿元、8．48亿元，分别同比增长74．71％、960％、145．33％、278．57％。

其中，四家互联网保险公司保费收入前五的险种多数亏损。众安在线保费收入第一的其他（主要包括退货运费险）亏损1．002亿元，而健康险亏损最为严重，达到6．28亿元；安心财险保费收入第一的机动车辆保险（含交强险）亏损1．25亿元；泰康在线保费收入第一的意外险亏损3．97亿元；易安财险保费收入第一的健康险亦是亏损最严重的险种，达到0．49亿元。

值得一提的是，在众安保险的互联网打法引领下，“百万医疗险”迅速打破了短期健康险市场的沉寂，成为“网红”产品。

对于“百万医疗险”保证续保的争议，某保险公司负责人对21世纪经济报道记者表示：“短期健康险符合市场需求，给予年轻人更多选择，本身不是保证续保的产品，每年通过核算保证价格更为优惠，续保需要满足风险管控条件，这符合保险原理，无可厚非。”

目前来看，短期健康险的市场竞争压力日渐增强。此前不久，《人身保险产品开发设计负面清单》明确，产品费率厘定负面清单包括费用补偿型医疗保险，为追求营销噱头，在严重缺乏经验数据、定价基础的情况下，盲目设定高额给付限额，并在短期健康保险中引入“终身给付限额”“连续投保”等长期保险概念，夸大产品功能，扰乱市场秩序。近日，人保健康又推出了连续6年保证续保的“百万医疗险”。

前述某财险公司业务负责人坦言，在严监管下，公司治理和备案产品清查双管齐下后，互联网保险产品越来越回归保障，“奇葩险”淡出江湖，不过等到技术成熟后，或迎来新的爆发。

在反映赚钱能力的投资收益上，众安在线投资收益7．64亿元，同比增长721．50％；其后的是易安财险1．09亿元，同比增长263．33％；泰康在线和安心财险投资收益分别为0．43亿元、0．24亿元，同比增长10．26％、166．67％。

在2017年完成上市后，众安在线投资资产的操盘手除平安资产外，还增加了泰康资产和太平资产两家投资管理人。

截至2017年末，众安在线投资资产总额194．52亿元，占总资产的92％；净投资收益率3．8％，总投资收益率7．7％，分别同比增长0．2个百分点、5．9个百分点。

科技保险进阶之路

互联网保险一词源自中国，近几年跟随国际潮流多称科技保险。

蚂蚁金服相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“我们认为互联网保险这个提法并不准确，因为任何的保险方式，本质依然是保险，互联网是开放信任的代名词，我们希望通过互联网能让更多的用户了解、感知保险，而不是简单地将互联网当作保险销售的渠道。”

对此，复旦大学保险科技实验室主任许闲表示认同。他认为：“国外并没有互联网保险的概念，互联网只是一种营销方式，更多的可能是保险科技的范畴。互联网保险的概念，可能会被慢慢淡化。”

安心财险总经理钟诚对21世纪经济报道记者坦言：“互联网保险是指在线上经营保险业务，定义并不科学，互联网保险公司所做的任何险种，传统保险公司也都能做。互联网保险更像是定义一个销售渠道，而不是互联网在行业上的应用，不够全面、深入。”

钟诚续称：“在监管上，互联网保险公司与传统保险公司最大不同是业务可以通过线上全国销售。传统保险更多是B端业务，无论对企业还是个人，需要满足风险、保障齐全等要求。而互联网保险具有短期、碎片、长尾等特征。互联网保险场景强、收费低、期限短、责任鲜明，需要与场景融合，触达以往不关注的领域，这需要磨合的过程，即便完成磨合，规模也不会较快增长。未来，在场景结合上还有更多需求有待挖掘，因为任何场景下都有风险，有风险便有保险，但要让用户感受到保险是值得的，才能成功嵌入场景中，转化率才会高。”

对于上述讨论，合众财险总经理施辉对21世纪经济报道记者表示：“互联网保险也好，科技保险也罢，功夫必须用在改善客户体验和成本结构，并利用技术带来的优势创造新的产品和商业模式，这才是本质。”

施辉认为：“原来基于大流量平台（淘宝、京东和OTA等）的场景，碎片化是科技或互联网保险1．0版；2．0版应是考虑基于这些场景客户、保险保障为主的产品开发，但目前大流量场景平台意识不强，保险公司认识不够，整体推进不大；3．0版应是保险主体基于保险科技的细分、创新、差异化发展，这需要较强的模式创新能力。”

蚂蚁金服相关人士强调：“相对于保险业数万亿的总收入，互联网保险的保费微不足道，保险业不缺保费，也不缺好的保险产品，但缺少让用户有感知、有陪伴又有信任的触达方式。”