《经济参考报》记者综合多家机构预测,受部分蔬菜价格大幅下降,猪肉价格涨幅收窄等因素影响,6月份,全国居民消费价格(CPI)同比涨幅或回落至2%以内。专家表示,“宽财政、稳货币”应成为短期宏观政策的基本取向。

    根据国家统计局公布的主要农副产品数据,经过初步测算,6月中、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比33%、36%、30%,上涨的幅度普遍不大,下降的幅度较大。蔬菜类价格环比延续回落趋势,主要蔬菜价格全部下降,整体环比平均约-11%,比上个月降幅收窄,部分蔬菜价格环比超过-20%;猪肉和鸡、鸭等禽肉类价格环比小幅上涨,牛、羊肉价格下降;水果类价格小幅上升;植物油、粮食价格保持平稳。

    交通银行首席经济学家连平预计,6月食品价格环比涨幅在-0.9%到-1.5%;同比涨幅降至4.4%到4.9%之间,涨幅比上个月收窄。近期服务及消费类价格呈现低位环比上涨趋势,非食品价格同比涨幅可能在1.1%到1.2%。6月翘尾因素1.1%,基本与5月持平,翘尾因素不再继续攀升。综合判断,2016年6月CPI同比涨幅可能在1.7%至2.1%之间,取中值为1.9%,比上个月小幅下降。

    招商证券首席宏观分析师谢亚轩则预测,6月份CPI同比增速为1.7%,他表示,从统计局50个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看,此前持续上涨的油脂价格也小幅下降,猪肉涨幅连续第二个月缩小,预计食品的环比增速为-1.4%,非食品环比为0%,CPI环比为-0.3%。

    据了解,今年前5月CPI累计上涨2.1%,涨幅比上年同期加快0.8个百分点。中国银行国际金融研究所中国经济金融研究课题组发布的报告显示,今年到目前为止的物价运行呈现三个特点:一是随着天气转暖、供应增加,鲜菜价格大幅回落;二是猪肉价格维持高位,牛羊肉价格基本稳定;三是服务价格稳中有升。与消费品价格涨幅放缓不同,服务价格涨幅扩大,反映了我国经济发展进入新阶段以后,农村转移人口减少、人口老龄化加剧,进而“人口红利”衰减、劳动力成本持续上升的客观现实。

    对于未来的物价走势,连平表示,蔬菜价格受到季节性因素影响明显,进入秋季以后产量下降,如果有投机行为的介入,不排除部分蔬菜价格再次飙升的可能。此外,预计7月后生猪存栏量回升,猪粮比、生猪出场价格不再继续攀升,三季度之后猪肉价格有可能回调。非食品价格涨幅平稳,石油相关消费品价格低位回升,旅游、服务类价格稳定上涨。6月之后CPI翘尾因素有所下降,10月、11月小幅上升,总体较低。预计下半年CPI上升压力减小,运行趋于平稳,但部分食品价格仍存飙升可能需要关注。

    对于未来短期宏观政策的取向,中国银行的课题组认为,国家将继续实行积极的财政政策,加大财政政策力度,增加赤字规模,提高赤字率。在当前形势下,财政政策还是要继续在稳增长中发挥关键作用。一方面,加强预算执行管理、及时拨付财政资金,重点推进铁路、公路、重大水利工程、水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等“十三五”规划重大项目。另一方面,优化基础设施投融资体制,以市场化方式筹集专项建设基金、探索基础设施资产证券化、发挥政府引导基金作用、推进PPP项目落地等,调动社会资本参与热情。与此同时,支持供给侧结构性改革。

    货币政策方面,中国银行认为,一是稳中求“进”。综合考虑目前经济下行压力大、物价水平较低、中长期利率稳中趋升等因素,近期可考虑降准。二是短期不宜降息。当前一年期存款实际利率已经为负, 再考虑到美联储如果进一步加息,可能会助推资产价格泡沫和跨境资本外流,因此近期不宜继续降息。三是促进“宽货币”向“宽信用”转变。进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用。在当前债券违约现象频发背景下,核心是健全债券投资者保护机制,加强债券违约事件披露,建立债券受托人制度。(林远)

    下半年货币政策微调空间加大

    当前经济下行压力仍然较大，但随着国内国际经济金融形势的变化，下半年货币政策约束减弱。从宏观调控政策来看，未来财政政策需更多地发力，同时，下半年货币政策预调微调的空间正在加大。

    首先，下半年经济增长压力仍然较大。此前公布的5月经济数据整体低于市场预期，尤其是房地产数据全面走弱，固定资产投资增速大幅回落，工业产出低位运行。下半年基建投资可能有所放缓，制造业投资大概率继续低迷，固定资产投资整体面临下行压力。从最新公布的6月制造业PMI数据来看，五大分项指数“两增三减”，制造业下行压力犹存。

    出口方面，6月PMI数据中的出口订单指数已连降三月。展望下半年，美国经济后续增长可能仍较乏力；欧盟内部的经济结构失衡问题短期内难以解决，近期英国脱欧公投不但给英国和欧盟经济增长前景带来较大不确定性，同时大大加剧了全球金融市场的动荡。商务部新闻发言人此前指出，全年外贸形势仍然复杂严峻、不容乐观。未来一段时间我国外贸出口仍将面临一定压力。

    其次，CPI方面，货币流动性对物价的抬升作用在上半年已经显现，下半年进一步推高CPI的作用有限。前期多地投放储备冻猪肉，通过补贴方式压低价格并抑制投机行为，这将缓解猪肉价格持续上涨的压力，7月后生猪存栏量也有望回升。CPI翘尾因素在6月之后有所下降。总体而言，下半年CPI上升压力减小。

    再次，M2、社会融资规模的增速可能进一步下降。年初信贷投放超预期后，年中信贷规模整体回落，未来实体信贷需求可能依然比较疲弱。受去年下半年基数较高、债务置换等因素的影响，未来M2、社会融资规模增速可能不会突破年初目标值的上限。此外，美联储加息步伐的放缓对于权衡中美利差、缓解跨境资本波动无疑是一个利好信息。

    总体而言，下半年货币政策约束减弱，政策微调的可能性加大。从量上来说，为了保证流动性合理，央行可通过逆回购加中期借贷便利（MLF）应对流动性紧张，保持金融体系流动性稳定。货币政策微调更多还是进一步加大定向精准调控的力度，通过逆回购、再贷款、定向降准等多种工具调控基础货币，赋予某些工具以政策性、结构性功能。对实体经济中需大力支持的三农、小微企业、转型升级企业等领域提供资金支持。必要时，也可根据市场整体流动性状况和经济增长的需要降准。

    价格方面，货币政策调控既要避免由于过低而刺激通胀和资产价格泡沫，影响去产能的进展，也要避免过高而抬升实体经济融资成本。目前来看，由于货币约束条件减弱，回购利率水平有进一步下调的空间。（记者任晓）