中国为何将远期售汇外汇风险准备金率从0调整至20%？

中新社北京8月3日电（记者 魏晞）中国央行3日宣布，将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20％。央行强调，此举不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。

图为，山西太原，银行工作人员正在清点货币。中新社记者 张云 摄

为何有此调整？

要回答这一问题，首先要解释何为远期售汇业务。这是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。这种顺周期行为易演变成“羊群效应”。

2015年“8．11”人民币汇率机制改革之后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，彼时，确定的准备金率就是20％。

不过在2017年9月，随着跨境资本流动和外汇市场供求恢复平衡，市场预期趋于理性，中国央行将外汇风险准备金率调整为0。

因此，此番再次调整，显然与近期外汇市场出现的顺周期波动有关。

中国央行新闻发言人3日就此回答记者提问时表示，今年以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，弹性明显增强，市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。因此，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，央行决定再次将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20％。

应该看到，此次对远期售汇征收风险准备金，并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。

央行表示，外汇风险准备金由金融机构交存，不对企业。企业可按现有规定办理远期结售汇业务，远期结售汇作为企业套期保值工具的性质不变。为满足交存外汇风险准备金的要求，银行会调整资产负债管理，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，对于有实需套保需求的企业而言，影响并不大。